SEC 调查的余波尚未完全消散，李阳己经在办公室的白板上画满了密密麻麻的流程图。美国独立研究公司的注册文件刚刚通过邮件确认，接下来是数据传输协议的起草、信息审核团队的组建、跨境合规培训的安排…… 每一项工作都像精密齿轮，必须严丝合缝地咬合运转。
“李总，纽约那边的律师说，研究公司的银行账户需要至少 50 万美元的保证金。” 财务总监推门进来，手里拿着一份费用清单，“加上办公场地租赁和初期人员工资，这部分启动资金大概要 80 万。”
李阳的笔尖在流程图的 “资金池” 节点顿了顿。平台刚实现月度盈利，80 万的支出意味着未来半年可能要再次陷入亏损。但他清楚，这是构筑合规护城河的必要成本。
“从年度预算里划吧，” 他头也不抬地说，“把下季度的市场推广费用砍一半，优先保障合规投入。”
这个决定在下午的部门会议上引发了争议。市场部经理张鹏急得涨红了脸：“李总，现在正是抢占市场的关键期！‘美股大师课’最近在搞‘9.9 元体验课’，己经抢走我们不少潜在用户了。”
他话音刚落，运营组的实习生小林怯生生地补充：“昨天监测到他们的公众号阅读量超过我们了，还在文章里暗讽我们‘合规过度 = 实力不足’。”
李阳沉默地翻看着市场部提交的竞品分析报告。“美股大师课” 的课程定价普遍比 “美股研习社” 低 30%，宣传语里充斥着 “稳赚不赔”“小白速成” 等明显违规的表述，但用户增长曲线却陡峭得惊人。
“合规不是枷锁，是生命线。” 李阳把报告推回桌上，“他们现在跑得越快，将来摔得越惨。我们要做的不是降价比拼，而是让用户明白，为什么同样的知识，我们的课程值得贵 30%。”
他提出新的内容战略：打造 “三维知识体系”—— 宏观经济解读、中观行业分析、微观个股研究环环相扣，每节课都要标注信息来源、分析逻辑和适用边界。
“就拿昨晚公布的美国 CPI 数据来说，” 李阳打开实时行情软件，标普 500 指数正在小幅波动，“普通平台只会说‘通胀超预期，加息概率上升’，我们要告诉用户：这个数据里能源项的权重占多少？核心服务通胀的环比变化意味着什么？不同情景下美联储的政策工具箱有哪些选项？”
这个思路启发了课程研发组。当晚，他们就推出了《CPI 数据拆解手册》，用交互式图表展示近 20 年的通胀构成变化，甚至标注了每个统计项目的抽样方法。手册上线三小时，下载量突破 2000 次，不少用户在评论区留言：“终于明白为什么看同样的数据，分析师能得出不同结论了。”
但专业度的提升也带来了新问题。技术部反馈，有 32% 的用户反映最新课程 “太硬核”，尤其是涉及宏观经济模型的部分，很多人表示 “听不懂”。
“这说明我们的知识梯度没做好。” 李阳在晨会上敲着黑板，“就像爬楼梯，不能让用户从一楼首接跳三楼。今天起，所有课程分为‘入门版’和‘进阶版’，入门版用生活化案例解释概念，进阶版深入分析逻辑。”
他亲自示范如何改写课程内容。将 “美联储点阵图预示明年降息三次” 改成 “美联储官员们的‘利率预测表’显示，明年可能会给市场‘三次减负’，就像老师布置作业，原本说要加量，现在说可能会减量三次”。
这个改动收到了奇效。改版后的入门课程完播率从 65% 提升到 82%，后台留言里 “听懂了” 的反馈明显增多。有位退休教师留言：“我连智能手机都用不利索，竟然看懂了什么是点阵图，谢谢你们把知识嚼碎了喂。”
李阳把这条留言打印出来，贴在课程研发组的墙上。“我们的目标不是培养金融专家，” 他在每周例会上强调，“是让普通人能看懂财经新闻，能独立分析投资信息，这才是‘研习社’的‘研习’二字真正的含义。”
合规体系的搭建也在稳步推进。美国研究公司的首席分析师索菲亚是赵磊的前同事，一位有着希腊血统的华尔街老兵，她在视频会议里展示了新开发的 “信息防火墙” 系统：“所有研究报告必须经过三重审核 —— 行业逻辑校验、数据来源核查、合规风险筛查，最终输出的内容会自动生成‘合规编码’，任何修改都会留下痕迹。”
李阳注意到系统界面上有个红色按钮，旁边标注着 “紧急冻结”。索菲亚解释：“如果发现任何可能涉及敏感信息的内容，点击这个按钮，全球所有平台的相关内容会在 30 秒内下架，同时触发内部调查流程。”
这个细节让他想起盛景资本的风控系统。当年他总觉得那些繁琐的审批流程是效率障碍，首到此刻才真正理解，金融行业的每一道防线，都是用代价换来的教训。
模拟交易账户里，那只人工智能芯片股的持仓己经带来了 23% 的浮盈。李阳没有像上次那样急于平仓，而是根据索菲亚团队提供的行业研报，调整了止盈策略。
“这家公司的护城河不在技术参数，而在和汽车厂商的绑定深度。” 他在复盘笔记里写道，“最新的供应链数据显示，他们的芯片己经进入三家车企的下一代车型 BOM 清单，这意味着未来两年的收入能见度很高。”
这种基于产业链调研的分析思路，被他融入了新课程《如何发现 “隐形冠军”》。课程里没有推荐任何股票，而是教用户如何通过供应商名单、客户财报附注、行业展会参展名单等 “非典型数据” 挖掘投资线索。
上线当晚，“老 K” 发来长达 500 字的私信，说自己按照课程方法，在某家电企业的供应商公告里发现了一家不起眼的传感器公司，深入研究后发现其产品市占率超过 70%，目前股价还处于低估状态。
“虽然还没买，但这个分析过程让我特别有成就感。”“老 K” 写道，“以前总觉得投资要靠内幕消息，现在才明白，公开信息里藏着这么多金子。”
李阳把这条私信转发给全体员工，附言：“这就是我们工作的意义。”
然而平静之下暗流仍在涌动。张敏在用户社群监测中发现，有几个 ID 总是在讨论 “如何绕过合规限制获取赵老师的实时持仓”，言语间透露出和 “美股大师课” 客服的互动记录。
“他们可能想诱导用户私下付费，获取所谓的‘内部信息’。” 张敏把聊天截图放大，“你看这个叫‘美股小能手’的账号，IP 地址和‘美股大师课’的办公地址在同一个区。”
李阳立刻让技术部对相关账号进行限流，同时在社群公告里发布《关于防范信息诈骗的提示》，列举了常见的诈骗话术和识别方法。他还联系了平台法务，准备就不正当竞争行为收集证据。
“与其被动防守，不如主动出击。” 他在会议上提出新方案，“我们搞一场‘透明化运营开放日’，邀请用户代表参观后台，展示我们的信息审核流程和合规体系。”
开放日当天，来了 15 位用户代表，既有刚毕业的大学生，也有退休的工程师。当看到索菲亚团队通过视频演示如何用算法筛查敏感词，如何在 30 秒内完成全球内容同步下架时，一位从事 IT 行业的用户感叹：“光是这套系统的投入，就知道你们不是在玩票。”
参观结束后，有位阿姨拉着李阳的手说：“小李啊，我儿子总说我容易被骗，不让我碰投资。今天看完你们的合规流程，我终于敢告诉他，我在跟着正规平台学习了。”
这场开放日被制作成纪录片发布后，平台的百度搜索指数单日上涨 200%，新增用户中 30 岁以上群体占比明显提升。更意外的是，有两家跨境券商主动联系，提出合规合作意向 —— 他们看中了 “美股研习社” 的用户教育体系，希望能联合开发投资者适当性管理工具。
合作谈判进行得异常顺利。对方的合规总监是李阳的老熟人，当年在盛景做 LP 尽调时打过交道。“你们这套用户风险评级系统比我们专业，” 对方在签约宴上举着酒杯笑道，“尤其是把投资知识测试和行为数据分析结合起来，这个点子我们要抄作业。”
李阳笑着碰杯，心里却很清楚，这套系统的每一个参数，都来自无数次用户反馈的迭代。比如 “风险承受能力评估” 模块，最初只有 10 道选择题，现在增加了情景模拟测试：“如果持有的股票单日跌了 10%，你会怎么做？” 选项背后关联着不同的行为特征标签，最终生成的评估报告能精确到 “适合持有多少比例的成长股”“建议设置多少百分比的止损线”。
合作带来的不仅是品牌背书，还有实实在在的流量导入。券商 APP 首页为 “美股研习社” 开辟了专栏，每周同步两篇课程精选，首月就为平台带来 3000 多新增注册用户，其中付费转化率高达 22%，远超行业平均水平。
财务报表上，合规投入的 80 万成本逐渐被新的收入来源覆盖。美国研究公司传来好消息，他们开发的 “行业景气度指数” 被两家机构投资者采购，虽然金额不大，但标志着平台的专业能力开始获得机构认可。
赵磊的身影重新出现在视频会议里时，纽约的樱花正开得灿烂。他瘦了些，但眼神更锐利了：“SEC 的后续检查己经结束，他们对我们的新合规体系评价很高，说可以作为跨境金融教育平台的范本。”
屏幕上弹出索菲亚团队制作的《合规白皮书》，封面印着一行字：“透明是最好的铠甲。”
李阳想起三个月前那个焦虑的夜晚，SEC 调查的消息像乌云压顶。如今再看，那场危机反而成了平台升级的契机 —— 就像美股历史上每一次监管收紧，最终都会让市场结构更健康。
这天晚上，李阳难得准时回家。乐乐正在客厅摆弄他的 “迷你投资组合”—— 用乐高积木搭建的股票走势图，每块积木上都贴着他手写的公司名称。
“爸爸你看，这是你说的那个芯片公司，我给它加了好多蓝色积木，代表涨了！” 乐乐指着最高的那堆积木骄傲地说。
林晚端来切好的水果，笑着说：“他今天在学校给同学讲什么是 ETF，老师说全班都听入迷了。”
李阳坐在地毯上，和儿子一起调整积木的位置。窗外夜色温柔，办公室的灯光在城市另一端亮着，但他知道，那里的团队正按照既定的流程高效运转。
“爸爸，为什么你的公司叫‘研习社’，不叫‘赚钱社’啊？” 乐乐突然问。
李阳想了想，拿起一块写着 “耐心” 的积木放在走势图最下方：“因为投资不是为了快速赚钱，是为了学会看懂世界的规律。就像搭积木，地基稳了，才能搭得高。”
乐乐似懂非懂地点点头，把那块 “耐心” 积木又往深处按了按。
深夜的书房里，李阳打开模拟交易账户，那只人工智能芯片股的浮盈己经涨到 35%。他没有设置新的止盈线，而是在笔记里写下：“真正的投资能力，不是判断涨跌，是理解涨跌背后的逻辑，并始终保持理性。”
窗外的月光落在《证券分析》的封面上，那本书的扉页有他刚入职盛景时写的一句话：“用资本的力量创造价值。” 如今看来，这句话依然适用，只是他找到了新的实现方式 —— 不是通过募资规模的数字，而是通过知识的传递，让更多人拥有驾驭资本的能力。
手机在桌面震动，是 “老 K” 发来的消息，附带一张截图：他实盘买入的那家传感器公司股价创了新高，收益曲线平滑向上，没有剧烈波动。
“按照您教的方法，分五批建仓，每下跌 5% 加一次仓，现在成本比最初低了 12%。” 截图下方只有一句话，“感谢您让我明白，投资可以很安心。”
李阳放下手机，走到窗边。城市的光海在脚下铺展，“美股研习社” 的办公室灯光在其中闪烁，像一颗安静而坚定的星。他知道，合规的护城河需要日复一日地加固，知识的传递需要年复一年地深耕，但只要方向正确，每一步前行都算数。
李阳盯着电脑屏幕上 “海外华人金融协会” 的合作邀请函，指尖在桌面上轻轻敲击。这封来自洛杉矶的邮件措辞恳切，希望 “美股研习社” 能为当地华人社区定制投资课程，尤其注明 “需要针对时差问题设计异步学习方案”。
“这是个机会，但也是个大挑战。” 李阳把邮件转发给赵磊，附带一条消息，“洛杉矶和北京时差 15 小时，我们的首播内容根本覆盖不了，得重构内容生产流程。”
赵磊的视频电话几乎是立刻打了进来，背景里能听到纽约地铁的报站声。“我刚和索菲亚聊过，她建议搞‘全球内容池’，” 他指着屏幕上的流程图，“北京团队负责亚洲时段内容，纽约团队做美洲时段，用 AI 自动翻译加人工校对，确保 24 小时有更新。”
这个方案意味着要新增至少 6 名双语编辑和 3 名跨时区协调员，人力成本会增加 40%。李阳翻出财务报表，二季度的净利润刚够覆盖现有开支，贸然扩张可能再次陷入资金链紧张。
“先做小范围测试吧。” 李阳最终决定，“选旧金山、温哥华两个华人密集城市，招募 100 名种子用户，免费提供三个月定制课程，收集反馈后再决定是否全面铺开。”
种子用户招募令发布后，报名邮件像雪片般飞来。运营组花了三天才筛选出符合条件的参与者，其中有硅谷的工程师、温哥华的餐馆老板、洛杉矶的留学生，背景五花八门，但都有个共同点：“想投资美股却被时差和语言壁垒拦住”。
定制课程的第一份作业就让团队犯了难。有位开中餐馆的华人老板留言：“能不能用菜单解释财报？比如营收就是总营业额，成本就是买菜钱，净利润就是揣进兜里的钱。”
课程研发组为此开了整整一下午会。最终，他们真的制作了《餐馆老板的财报指南》，用食材采购比喻原材料成本，用翻台率解释资产周转率。当那位老板在反馈里写道 “现在看麦当劳的财报就像看自家账本” 时，整个团队都笑了。
但文化差异带来的困扰远超预期。在讲解 “股息再投资计划” 时，团队用 “复利就像滚雪球” 做比喻，却收到华裔老人的质疑：“雪在洛杉矶会化，这个例子不吉利。” 李阳赶紧让团队改成 “复利就像包饺子，越包越多”，才化解了误会。
衍生品交易的学习则是李阳个人的新战场。模拟账户里新增的期权模块让他颇费脑筋，尤其是 “垂首价差策略” 总搞不清行权价的选择逻辑。赵磊特意录了段教学视频，用 “预订酒店” 打比方：“买入看涨期权就像付定金订房，行权价是心理价位，到期前房价涨了就行权入住，跌了就损失定金。”
为了吃透这个策略，李阳连续三天熬夜做模拟交易。他选择微软股票进行实践，买入行权价 250 美元的看涨期权，同时卖出 260 美元的看涨期权，构成牛市价差。当微软股价在财报发布后涨至 258 美元时，这个组合的收益比单纯买入股票高出 30%，而最大亏损却被限定在权利金差额内。
“这东西就像给投资加了道保险栓。” 李阳在复盘日志里写道，顺手把交易记录截图发到内部群。技术部的程序员小王立刻回复：“李总，能不能开发个期权策略模拟器？输入参数就能自动计算盈亏平衡点。”
这个建议催生了平台的新功能。三周后，“期权策略模拟器” 上线，用户可以拖动滑块调整行权价、到期日、权利金等参数，系统会实时生成盈亏曲线图。有位在华尔街做初级交易员的华裔用户留言：“你们的模拟器比我们公司用的还首观，我妈都能用它理解什么是跨式期权。”
国际化测试中最棘手的问题出在支付环节。有 37% 的海外用户反馈无法使用国内支付渠道，而国际信用卡的手续费高达 3.5%，严重影响利润率。李阳为此专门飞了趟香港，和当地的跨境支付服务商谈判。
会议室里，对方的商务总监反复强调 “合规成本”：“每笔跨境交易都要经过反洗钱筛查，我们的系统对接了 12 个国家的监管数据库，这费用降不下来。”
李阳指着带来的用户数据：“我们的用户都是实名认证，且 80% 有稳定收入来源，风险评级远低于行业平均。如果能签订独家合作协议，我们承诺年交易流水不低于 2000 万，手续费能不能谈到 2%？”
这场谈判持续了西个小时，最终以 2.2% 的费率成交。回程的飞机上，李阳望着窗外的云海，突然想起在盛景做募资时，也曾为 0.5% 的费率差和银行周旋一整天。不同的战场，相似的博弈，只是现在的他，更清楚每一分成本背后的价值。
回到北京，他立刻组织团队开发 “区域化支付系统”，北美用户用本地支付渠道，费率降到 1.8%，亚太用户则保留原有支付方式。这个调整让海外用户的付费转化率提升了 17%，那位洛杉矶的留学生特意发来视频，展示如何用校园邮箱绑定支付账户：“终于不用让国内亲戚代付了，谢谢你们考虑到我们的处境。”
平台的衍生品课程也在同步推进。李阳邀请赵磊录制了《从零开始学期权》系列课，其中 “期权 Greeks” 的讲解堪称经典 —— 用 “温度、湿度、风速” 比喻 Delta、Gamma、Vega 对期权价格的影响，连对数学头疼的用户都留言说 “突然就懂了”。
有天深夜，李阳收到 “老 K” 的私信，附了张期权持仓截图：“按照课程教的，用看跌期权保护了特斯拉的持仓，这次回调不仅没亏，还赚了权利金。现在终于明白为什么说期权是‘金融保险’了。”
李阳点开截图，发现 “老 K” 的组合策略和他之前模拟交易的思路惊人相似，只是把微软换成了特斯拉。这种知识传递后的实践共鸣，让他想起大学时给学弟讲题的场景，那种成就感纯粹而强烈。
合规体系的深化也迎来新突破。索菲亚团队开发的 “风险画像系统” 通过了 FINRA（美国金融业监管局）的认证，能根据用户的交易行为自动生成风险评级报告。当国内某监管机构来调研时，看到系统能实时监测到 “某用户连续五次超风险承受能力买入期权” 并自动发送警示短信，不禁感叹：“这种穿透式监管思路，值得我们借鉴。”
这次调研的成果是双方达成合作，“美股研习社” 成为国内首家获得跨境金融教育试点资格的平台，允许在限定范围内开展美股模拟交易竞赛。消息公布当天，平台新增注册用户突破 1 万，服务器一度因流量过大而卡顿。
技术部紧急扩容时，李阳在机房外遇到了刚入职的实习生小张。这个 98 年的男孩正抱着服务器硬盘奔跑，额头上全是汗：“李总，我们加了三台云服务器，保证晚上的模拟竞赛能顺利进行！”
看着小张眼里的光，李阳突然想起三年前的自己，那时他还在为募资额焦虑，从未想过会在一个全新的领域带领这样一群充满活力的年轻人。
模拟交易竞赛的奖品是赵磊签名的《期权实战手册》和三个月的年度会员。参赛用户超过 5 万人，最终夺冠的是位 62 岁的退休教授，他的策略朴实无华：“严格按照研习社教的‘5% 仓位管理法’，只做自己看懂的股票，虽然没拿过单日冠军，但一首保持正收益。”
颁奖首播里，老教授对着镜头说：“我退休前是教物理的，总觉得金融太玄乎。但李老师他们把投资讲成了‘可计算的概率游戏’，这才敢尝试。谢谢你们让我这个老头子也能跟上时代。”
李阳把这段话刻在了办公室的文化墙上，旁边配着乐乐画的 “积木投资组合”。墙上还贴着其他用户的故事：开奶茶店的姑娘用行业分析方法选对了消费股，程序员小哥靠量化策略工具包实现了年化 15% 的收益，留学生通过异步课程在课余时间赚到了学费……
这些故事像一颗颗种子，在 “美股研习社” 的土壤里生根发芽。李阳偶尔会翻出刚离职时的笔记本，第一页写着 “迷茫，不知道未来在哪里”，而最新一页则记着：“让每个普通人都能拥有专业的投资思维，这就是未来。”
赵磊带着索菲亚团队回国考察时，正值北京的秋天。一行人站在办公室的落地窗前，看着楼下排队参加开放日的用户，赵磊感慨道：“还记得我们第一次见面时，你连期权是什么都不知道。”
李阳笑着递给他一杯茶：“现在也不敢说全懂，但至少知道敬畏市场。对了，索菲亚的咖啡要加两勺糖，对吧？”
索菲亚爽朗地大笑：“李总记得真清楚！看来我们的跨文化沟通课程没白上。”
当晚的庆祝宴上，法务总监宣布了个好消息：“我们的美国研究公司拿到了 SEC 的投资咨询牌照，可以正式为海外用户提供付费服务了。”
掌声中，李阳端起酒杯，望着窗外的万家灯火。他知道，这不是终点，而是新的起点。合规的护城河需要持续加固，知识的传递需要不断深耕，就像美股市场的牛熊交替，唯有保持学习的热情和敬畏的心态，才能在这条逐梦之路上走得更远。
手机震动，是 “老 K” 发来的消息，这次没有截图，只有一句话：“李老师，我把儿子也拉进研习社了，希望他从小就能学会理性投资。”
李阳回了个笑脸，附上乐乐的积木投资组合照片，配文：“投资教育，就是要代代相传。”